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乐居财经 彦杰 6月25日消息，财通证券发布研究报告，首次覆盖，给予中国铁建“增持”评级。

财通证券观点如下，国之重器，基建“主力军”。中国铁建在工程承包业务基础之上，逐步开展了房地产开发、工业制造、物资物流、规划设计咨询、产业金融等业务，经营范围遍及全国及全球130多个国家和地区。近年来，公司营收/归母净利润稳步增长，分别由2018年的7301/179亿元提升至2022年的10963/266亿元，CAGR为10.7%/10.4%，其中工程承包业务贡献主要收入来源：2022年实现新签合同32450.01亿元，同比增长15.09%。

短期受益“稳增长”，长看“十四五”建设规划，需求景气度有望延续。肩负国家基建重任，多元运作激发经营活力。勇挑“两新一重”建设重任，传统与新兴基建齐头并进：传统基建方面，公司2022年新签铁路订单4902.02亿，同比增长30.20%，增速远超行业平均水平；新基建方面，2022年，公司新签电力与水利水运订单2034.97亿元，同比提升177%；高速REITs获批发行，释放存量资产活力：公司旗下渝遂高速REITs获批发行，募集规模达47.93亿元，树立西部首例REITs模范，该类REITs设立有助于建筑企业实现投资-建设-退出-再投资的闭环模式，并提高企业权益融资比例，置换存量负债，降低建筑企业整体负债率；铁建重工分拆上市：该次拆分拓宽公司融资渠道，使高端制造业务获市场重新定价；央企考核指标变革有望推动经营优化：根据新发布的2023年央企考核经营指标，原先的“两利四率”调整为“一利五率”，有望推动公司持续提高盈利质量。

财通证券指出，公司大力推进“两新一重”建设，风电、水利等新能源市场份额快速提升，有望贡献新业绩增量，同时，公司积极实施资本运作，通过分拆子公司拓宽融资渠道，并发行高速REITs，有效盘活存量资产。预计公司2023-2025年实现营业收入12256.58/13491.70/14732.71亿元，归母净利润302.65/336.57/371.38亿元。对应PE分别为4.39/3.95/3.58倍。

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